新万博体育

　　猫眼电影记者 郝云 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3

阿里巴巴的战略重心正发生根本性转变，从过去“不惜代价的增长”演变为“高效增长”。

据追风交易台，摩根大通11月26日发布的研报表示，阿里巴巴的战略演变正进入第二阶段，增长模式正从过去的用户规模驱动，转向盈利能力更强的效率驱动，盈利拐点或已出现。

该行分析师团队“预计阿里巴巴的综合盈利在2025年3季度（2025年9月结束季度）达到拐点，并随着公司从用户规模驱动的增长模式转变为盈利能力更强的效率驱动模式而于2025年4季度开始显著复苏”。

这一转变的核心驱动力来自两大业务的积极进展。报告指出，在人工智能需求的推动下，云业务增长前景乐观，而外卖和闪购业务的亏损正在显著收窄。摩根大通预测，阿里的“外卖业务亏损有望在2025年4季度环比收窄约40%至约210亿元”。同时，该行预计“云业务收入同比增速有望进一步提升至37%”。

基于多项业务有望实现增长加速和盈利改善，摩根大通认为，在盈利复苏周期到来之前，阿里巴巴股票的风险回报状况具有吸引力。该行维持对阿里巴巴的“增持”评级，但将美股和港股目标价分别从240美元和235港元，下调至230美元和225港元。

闪购业务亏损显著收窄，协同效应显现

本地生活服务，特别是闪购业务，曾是阿里投入巨大的领域，如今正展现出清晰的盈利改善路径。

报告援引阿里管理层的信息称，“与7月/8月相比，闪购业务本季度迄今的单位经济亏损已下降一半”。这主要得益于产品结构改善（非饮料订单超过75%）、平均客单价提升（较7月/8月提高双位数百分点）以及配送成本的下降。

在市场份额方面，该业务保持稳定，报告指出“外卖业务目前的GMV市场份额仍保持在约40%”。更重要的是，其亏损正在快速收窄。摩根大通预计，“外卖闪购业务亏损将进一步收窄，从9月结束季度的350亿元收窄至12月结束季度的210亿元”。

报告强调，这项业务的改善并非孤立的，其客户留存率和订单频率的提高，正“与传统电商业务和新兴闪购业务产生强大的跨平台协同效应，推动流量、GMV和利润率较高的广告收入增加。”

AI需求强劲，云业务增长有望再加速

云业务成为另一个强劲的增长引擎。报告数据显示，在截至9月的季度，阿里“云业务收入同比增速提升至34%”。

需求的强劲程度超出了供给能力。报告提到，“管理层重申需求增速快于人工智能服务器能力的提升速度，因此，阿里巴巴的投资规模可能会突破其3,800亿元的三年资本支出计划。” 这一信号凸显了AI驱动的结构性供需失衡，也预示着阿里将继续加大投入以抓住市场机遇。

基于此，摩根大通预测，阿里的“云业务收入增速将于12月结束季度进一步提升至37%，并于26日历年保持在30%的稳健水平”。

CMR业务短期面临挑战，但仍看好阿里长期前景

尽管对云业务和闪购业务持乐观态度，但摩根大通也指出了核心电商业务面临的潜在短期挑战。报告预计，客户管理收入（CMR）的增长将因高基数效应而放缓。

报告解释称，“随着变现努力（全站推和技术服务费）进入高比较基数阶段，我们预计其核心CMR同比增速将于12月结束季度和26日历年分别放缓至6%/6%”。报告认为，闪购订单带来的协同效应不足以完全抵消高基数的影响。

受此影响，摩根大通调整了对阿里巴巴的财务预测。报告称：“我们将26/27财年收入预测分别下调1%/2%，以反映全站推和技术服务费的高基数效应，但被云业务的强劲增长部分抵消。”

但综合各项业务的分析，摩根大通最终重申了其对阿里巴巴的积极看法。报告维持对阿里巴巴股票的“增持”评级，新的目标价基于“16倍28财年预期市盈率”。

报告总结其投资逻辑称：“在多项业务将同时实现增长加速和/或盈利能力改善的情况下，公司目前股价对应16倍的2027年预期市盈率，我们认为，在多个季度的盈利复苏周期到来之前，阿里巴巴股票的风险/回报状况比较有利。”

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

以上精彩内容来自追风交易台。

更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【追风交易台?年度会员】

??时事1：AV一级久永

??11月25日,宁夏突破滩羊繁育关键技术瓶颈 双羔滩羊产羔率达到160%以上,

　　“呀，是只猴子，才一尺长，它……怎么有三头六臂啊？！”石昊吃惊。

?第五十九章 发狂,国产人妖ⅠabybabyTS。

??11月25日,西藏昌都：拉乌山秋日满目金黄 成群牛羊高原草地悠哉觅食,

　　首先，要教给孩子生存的本领，教孩子学会生存，这是做父母的首要责任。曾有人对60位高考状元进行调查：在调查时他们提出的问题是相同的：“你的父母最关心你的什么？”从每一个人那儿都得到一个相同的答案，但这个答案不是“学习”，而是“做人”。这就是成功教育和不成功教育的根本区别。做人教育是成功教育的灵魂。状元父母抓住了育人的“纲”，纲举目张，只要做人做好了，其它问题就迎刃而解了。

,国产日皮视频网站,爱情岛亚洲福利网站在线观看,一区二区三区免费强奸。

??时事2：浪小辉gary2022

??11月25日,2024年“读懂中国”国际会议：“在体育中读懂中国”专题论坛在广州举行,

　　老族长这是在诈唬，似乎还起到了一定的作用，令石村的人很无语。

,在线观看国产黄,把尿口扒开让蛇钻进去小说,欧美色视频一区二区三区。

??11月25日,我国首部老龄科学学科体系建设论著面世,

　　小红鸟横移，迅速躲避了过去，那只毛茸茸的金色大爪子一把将一条山岭抓的粉碎，乱石穿空，景象恐怖绝伦。

,国产特黄网站,美女下面露出来的黄色视频,国产日韩中文字幕。

??时事3：囯产精品久久久久久免费

??11月25日,德国小学生在柏林中国文化中心体验春节文化,

　　建筑装饰有限公司，是由新加坡优典建设有限公司和江苏双建装饰工程有限公司联手打造强势推出的，一家专业从事建筑幕墙、金属门窗生产加工、园林绿化以及各类高档住宅、别墅、宾馆、酒店、ktv、银行、医院等室内外设计施工为一体的多元化综合企业。公司现拥有一支由多名国内外专业人才加盟，具有多年工作经验的优秀团体，特邀新加坡知名设计师(优典建设公司总裁)——先生为公司形象设计总监。

,人人操日日射,西施 扒腿爽出白色液体,欧美国产综合在线观看。

??11月25日,一季度西藏农特产品出口2206.3万元,

　　三、加强领导，精心组织，确保培训任务的顺利完成 全县村干部培训班是我县干部培训工作的重点班次之一，各乡镇党委都派了领导干部带队参训，希望能配合党校加强对参训人员的管理，确保培训任务顺利完成。针对这期培训班，我再提以下几点要求：

,国产自偷自拍,云缨裸乳被爆 白浆,BARAZZA成人片。

??时事4：欧美羞羞一区二区三区视频

??11月25日,大湾区海上互联互通提速 海事部门打出安全保障“组合拳”,　　中国名义税负一直高于实际税负。所谓名义税负是指企业名义上该缴纳的税费。由于征管、企业对税法理解等原因，实际上企业不一定足额缴纳法律意义上的税费。,成年女人高潮A片免费视频,久久精品免费毛片,亚洲精品在线观看一区二区。

??11月25日,向“新”发力，中国金融业助力赋能新质生产力,

　　村人都发呆，刚才小不点可是撞击开沉重的鼎盖，带着它一起跃上高天的，竟然蹦起这么高，那可是二十几米啊。

,天天日天天插天天干天天很天天色天天射,欧美十,精品AAAAAA视频,激情文学视频在线观看。