717理论午影院

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对于阿里而言，即将落幕的2025年，注定是具有里程碑意义的一年。这一年，AI和大消费这两大历史性机遇交汇，同时发力的阿里重新成为资本市场瞩目的焦点。

随着2026财年第二季度（2025年7月至9月）财报的披露，这家科技巨头向市场传递出更明确的信号：其在“AI+云和大消费”两大战略上的坚定投入，正持续转化为强劲的增长动能。

财报显示，2026财年第二季度，阿里收入2477.95亿元，超市场预期，剔除已出售业务影响，收入同比增长15%。

AI驱动下的云计算业务成为阿里2026财年第二季度的最大亮点，阿里云收入加速增长34%，其中AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长，业绩增长态势进一步巩固；与此同时，大消费战略的协同效应下，即时零售带动淘宝App月活跃消费者快速增长。

当然，加大两大战略投入的同时，阿里也难以避免地面临利润增长放缓的短期阵痛，当季经调整净利润103.52亿元，同比下降72%。

这是阿里为未来增长蓄力的必要之举。阿里管理层态度明确，那就是基于对未来的发展信心，阿里将对AI和大消费继续保持高强度的战略投入，以长远布局抢占未来发展先机。

面向未来，阿里的战略蓝图也逐渐明晰：在电商板块，以“淘宝闪购”为突破口，打造一个全场景、更具广阔增长空间的“大消费平台”；在AI+云领域，同时朝着B端市场份额加速增长和作为全球超级入口的C端AI应用全面发力。

在行业竞争加剧、AI时代加速到来的当下，阿里正构建起AI全栈能力与消费生态协同的双重竞争壁垒。充满战斗力的阿里又回来了。

资本市场也对阿里的新故事投下信任票。今年以来，阿里巴巴港股股价累计已上涨超过90%，总市值达到近3万亿港元。

AI+云持续增长

今年以来，为把握AI时代的巨大发展机遇，阿里在AI领域持续加大投入。

在2月份提出三年3800亿投入AI基建计划的基础上，9月的云栖大会上阿里巴巴CEO吴泳铭再次甩出王炸，表示计划追加更大的投入。同时他称，到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模将在2022年的基础上提升10倍。

财报数据显示，阿里在今年第三季度资本开支（capex）达到315亿元。过去四个季度，阿里在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。

本次财报电话会上，吴泳铭也再次指出，之前的3800亿投入，偏小了。3800亿是一个三年规划，如果供应链、机房节奏、上架节奏在按照最快的速度满足客户需求的情况下，还不能满足客户的需求，不排除进一步增投。

高盛在10月23日的报告中称，预计阿里巴巴在2026至2028财年的合计资本开支将达到4600亿元人民币，远高于该公司此前3800亿元的目标。

得益于阿里对AI的坚定投入，阿里的AI能力也得到了市场的广泛认可。

在模型层面，阿里巴巴旗下的自研模型千问Qwen已然拥有了全球影响力。

自2023年全面开源以来，阿里旗下Qwen模型全球下载量已突破6亿次，衍生模型突破18万个，超越美国Meta的Llama成为全球第一的开源模型家族。

季度内，阿里发布的旗舰模型Qwen3-Max，在性能上已超过GPT-4、Claude 3 Opus等国际顶尖模型。在此背景下，Qwen已成为不少开发者和企业级市场的首选。

就在11月25日，据新加坡媒体报道，新加坡国家人工智能计划（AISG）正在进行一次重大战略调整，在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向Qwen模型。这无疑标志着阿里Qwen模型在全球影响力进一步扩大。

今年以来，阿里云还大力扩张全球AI基建，在北京、上海、杭州，以及泰国、韩国、马来西亚、阿联酋和墨西哥建成启用8个新的AI云数据中心和可用区。

目前，阿里云已在四大洲开服运营29个公共云地域、92个可用区，全球边缘节点数超过3200个，网络覆盖70多个国家和地区，为全球企业智能化运营提供了坚实的基础设施。

市场对阿里AI能力的认可也直接体现在阿里财报中，今年第三季度，阿里云收入同比增长34%至398.24亿元，增速较上一季度的26%进一步提升。

吴泳铭表示，在云计算市场两大趋势正在加速显现：一方面，随着AI应用加速落地，越来越多的开发者和企业客户倾向于选择具备AI全栈技术产品组合的云计算厂商；另一方面，客户对AI的使用深度和广度同步提升，显著拉动了对计算、存储、数据库等传统云产品的需求。

这些共同推动本季度阿里云的外部商业化收入加速增长。

阿里坚定开源模型路线，目标是成为“AI时代的安卓”；同时构建“下一代计算机”的超级AI云，为全球提供智能算力网络。

基于上述战略，阿里云目前在多个细分市场上所向披靡。Omdia发布《中国AI云市场，1H25》报告显示，2025年上半年，中国AI云市场规模（包含IaaS、PaaS、MaaS）达223亿元，阿里云占比35.8%位列第一，市场份额高于2到4名的总和。

随着模型能力的提升，阿里也决定全力进军AI to C市场，于11月17日正式宣布千问APP公测版上线，要基于全球性能第一的开源模型Qwen3，凭借免费，以及与各类生活场景生态的结合，与ChatGPT展开全面竞争。

千问APP成为阿里抢夺下一代超级流量入口的先锋，阿里核心管理层更是将“千问”项目视为“AI时代的未来之战”，未来，千问还将陆续接入电商、地图、本地生活等阿里业务生态场景。

吴泳铭指出，AI和阿里业务生态的协同有更大的想象力。基于AI模型和阿里生态优势，千问App有望率先打造未来的AI生活入口。因此，在AI to B加速增长的同时，阿里做出了全力入局AI to C的战略决定，未来则是AI to B和AI to C齐发力。

目前来看，千问App的市场表现也十分强劲，公测一周新下载量就突破了1000万次，已超越ChatGPT、Sora等，成为史上增长最快的AI原生应用。

大消费平台加速协同

如果说AI+云是阿里面向未来的长坡厚雪，那么大消费平台则是其捍卫当下基本盘的必赢之战。

在今年4月阿里启动“淘宝闪购”业务后，快速完成淘天集团、饿了么、飞猪的战略整合，组建大消费平台。

到8月份，淘宝推出了全新的淘宝大会员体系，进一步打通饿了么、飞猪、高德等跨业务会员权益，实现“衣食住行”全场景覆盖。

阿里的目标很明确，那就是希望通过构建统一的大消费平台，将“远场电商”、“近场即时零售”、“本地生活服务”等分散场景纳入同一体系。

这一系列的调整，为淘宝升级成“大消费平台”注入了强劲的动力，淘宝闪购规模不断做大的同时，也直接带动了淘宝电商业务的增长。

今年8月，淘宝闪购的日订单峰值达到1.2亿单，周日均订单量达到8000万单，带动闪购整体的月度交易买家数达到3亿，对比今年4月增长了200%。

此外，据QuestMobile数据显示，受淘宝闪购流量拉动，今年Q3淘宝月活跃用户数首次突破10亿，创下历史新高。

也就是说，淘宝闪购不仅为阿里开辟了即时零售新战场，更成为激活淘宝电商用户增长的催化剂。

实现“远场”电商与“近场”即时零售的全面融合，这一增量空间是巨大的，淘宝预计在未来三年内，闪购和即时零售将为平台带来1万亿的新增成交。

反映在财报中，今年第三季度，阿里电商CMR（客户管理收入）同比增长10%至789.7亿元，即时零售业务收入同比增长60%。

与此同时，淘宝的88VIP会员数规模在高基数上继续保持同比双位数增长，规模已超过5600万。

阿里财报指出，本季度，阿里即时零售业务的用户心智不断增强，规模持续增长，推动淘宝APP月活用户同比快速提升，同时带动客户管理收入增长。此外，自9月以来，得益于履约物流效率的提升、高客户留存率及客单价的上升，即时零售业务单位经济效益已实现显著改善。

作为淘宝闪购全面参与的第一个双11，今年双11的战果也进一步验证了即时零售给阿里带来的战略协同价值。

天猫双11期间，淘宝App实现消费者同比双位数增长，近600个品牌成交破亿，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长了198%。

在10月16日的天猫双11发布会上，淘宝平台总裁处端曾表示，在淘宝闪购点过外卖、但尚未在电商下单的用户规模过亿，这是品牌拉新的巨大空间，淘宝闪购将成为品牌增长的超级增量。

为了抓住即时零售带来的协同增长机遇，财报显示，截至10月31日，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售，打通线上线下，开启“远近一体”经营。

重新找回创业状态的阿里，过去一年来，在AI基建投资、淘宝闪购、高德扫街榜、千问AI To C等战场猛攻。如今在两大核心战略均取得良好战绩，无论是资本市场还是公司内部士气如虹，一个更有想象力的阿里正在加速形成。

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